东方甄选半年亏了近一亿，没有董宇辉的2025年，俞敏洪还能翻盘吗？

2024年1月21日，东方甄选（HK01797，股价16.18港元，市值168亿港元）在港交所正式公布了截至2024年11月30日的六个月中期业绩。数据显示，该集团总营收为人民币21.87亿元，较上一财年减少了9.3%。然而，尽管营收有所下滑，其毛利却增长至人民币7.35亿元，毛利率提升至33.6%，显示出运营效率的提升。

值得注意的是，公司持续经营业务净亏损达到了人民币9650.3万元，而去年同期则为净盈利人民币1606.99万元。东方甄选自营业务的半年亏损额接近一亿元，这一数字无疑让投资者感到意外，也引发了外界的广泛讨论：“在董宇辉离开后，东方甄选能否在俞敏洪的带领下实现逆转？”

正如俞敏洪去年所提及的，当前的东方甄选确实面临着诸多不确定性和混乱。尽管董宇辉的离职以及他个人逐渐淡出公众视野的舆论纷争，但东方甄选所遭遇的业绩困境仍是俞敏洪心中难以释怀的重担。

东方甄选通过这份业绩报告揭示了部分答案。首要因素便是其自营产品及直播电商业务的GMV显著下滑。自营产品销售额同比减少了16.2%，净营收额也随之减少了9.99万元，这一变化确实引人关注。那么，问题的根源究竟何在呢？

从东方甄选自身发布的业绩报告来看，原因主要有两点。首先，公司持续经营业务的GMV，即自营产品及直播电商业务的总销售额出现了下滑。自营产品销售额与去年相比下降了16.2%，而该业务板块的净营收也相应减少了9.3%。

其次，与辉同行的剥离事件.3%。

另一个关键点是与辉同行的剥离，这一决策直接导致了东方甄选承担了一笔不小的财务支出。据统计，报告中共提及与辉同行18次，若排除与辉同行的财务影响，东方甄选实际上报告期内实现了3270万元的净利润。对东方甄选产生了直接影响，导致公司不得不支付一笔不小的费用。

与此同时，新东方也发布了2025财年第二季度的财务表现。据报告统计，东方甄选在文中提及与辉同行多达18次尽管新东方净营收同比增长了19.4%，达到10.4亿美元，但经营利润却下滑了9.8%，仅录得19，若排除与辉同行出售的财务影响，东方甄选在报告期内实际上25.5万美元。实现了3270万元的净利润。

与此同时，新东方也发布了2025财年第二季度的财务表现。然而，在剔除东方甄选自营产品及直播电商业务的经营亏损后，新尽管新东方整体净营收同比增长了19.4%，达到10.东方的经营利润达到了2500万美元，同比大幅增长了102.5%。

这一系列财务数据的公布，无疑对港股市场产生了冲击。4亿美元，但经营利润却下滑了9.8%，仅为1925.5万美元。值得注意的是，在剔除东方甄选自营产品及直播电商业务的经营亏损后，新新东方早间开盘即暴跌30%，东方甄选的股价也下跌了东方的经营利润达到了2500万美元，同比增长了102.6%。其中，东方甄选的亏损尤为引人关注，这与其自营业务GMV的下滑紧密相关。5%。

此消息一出，港股新东方早间开盘即暴跌30%，但更深层次的原因，或许在于董宇辉的离开。东方甄选的股价也下跌了6%。新东方的暴跌显然与东方甄

董宇辉的离职，不仅让俞敏洪和东方甄选付出了选的亏损有着千丝万缕的联系。高达3.58亿元的代价，更重要的是他带走了个人IP的巨大影响力和

与其说东方甄选自营业务GMV的减少是导致亏损的直接原因，不如说董宇辉的离开才是其亏损的根本症结所在。大量忠实流量，这是导致东方甄选自营产品销售额下滑的直接原因。作为曾经的“头牌”主播，董宇辉凭借独特的知识型带货董宇辉的离开不仅让俞敏洪和东方甄选付出了高达3风格和强大的个人魅力，曾一度成为东方甄选的流量支柱。.58亿元的代价，更重要的是他带走了个人IP的巨大影响力和大量流量，从而直接导致了东方甄选自营产品销售额的显著下滑。然而，2024年7月25日，东方甄选宣布

作为东方甄选的头牌主播，董宇辉凭借其独特的知识型与“与辉同行”剥离，董宇辉正式开启单飞之路。带货风格和强大的个人魅力，一度成为平台的流量支柱。这一系列变化无疑对东方甄选的运营和财务状况产生了深远影响。然而，在2024年7月25日，东方甄选宣布与“与辉同行”剥离，董宇辉也正式开启了单飞之路。

董宇辉的离任，无疑带走了其背后庞大的观众基础，这一变动直接冲击了东方甄选的总体商品交易规模（GMV），造成了显著影响。

反观董宇辉独立后的“与辉同行”直播间，在抖音舞台上大放异彩，不仅实现了超过102亿元的累计商品销售额，更被预测为2024年度抖音平台最高销售额的直播间，这一成就无疑是对他个人魅力的有力证明。

一个更为鲜明的对比数据揭示了两者当前的截然不同境遇：相较于东方甄选的低调与调整，“与辉同行”的火爆不仅彰显了董宇辉的个人品牌力量，也反映了市场对其独特魅力的高度认可，形成了鲜明的“冰火”对比，令人深思。

这一变化令人瞠目结舌，也深刻揭示了东方甄选在推进自营品牌、深化供应链及构建会员制线上超市的道路上，仍面临重重挑战与漫长征途。

目前可见的是，尽管董宇辉已离队，东方甄选似乎尚未找到新的增长点或流量入口。

董宇辉的离开，不仅是东方甄选面临的一次遗憾分离，也是俞敏洪做出的一个关键决策。

俞敏洪曾公开表示：“公司是为宇辉而设。”但这份“赠送”背后，东方甄选付出了沉重的代价。

除去需割舍董宇辉的个人品牌与流量资源外，与辉同行账面尚存的1.4亿元净利润，这一本可助力东方甄选发展的收入来源被分割，进而削弱了企业的综合竞争力。

矛盾的焦点聚焦于，东方甄选自创立以来，始终秉持以产品为核心的战略导向，致力于构建自营产品体系与供应链网络。然而，其能够发展至今，实则在很大程度上依赖于董宇辉个人的魅力与所带来的巨大流量。

博弈的关键在于，当前直播带货领域仍旧是一个流量主导的舞台。即便俞敏洪没有重新打造顶级主播的意图，为了向股东及资本市场展示交代，寻找新的流量增长极，以彻底克服董宇辉离职所遗留的影响，成为亟待解决的问题。

在针对股东的电话会议中，俞敏洪竭力安抚市场的不安情绪。

而今，东方甄选似乎正站在一个至关重要的转折点，对步入花甲之年的俞敏洪而言，这或许是其职业生涯中的终极考验。

面对利润缩水与观众流失的双重挑战，除却力捧超级网红的策略，俞敏洪在2025年的棋局该如何布局？
鉴于当前形势，实则仅余三条可行之路：

1. **深化自营产品战略**
2024年下半年，自营产品总营收达到约17亿元，占总交易额的37%，整体毛利率高达33.6%。东方甄选在财报中明确指出，其自营产品系列已扩展至600多个SKU，覆盖食品、日用品等多个品类。尽管面临亏损，自营产品依旧是东方甄选最坚实的后盾。持续强化此策略不仅能增强对产品质量的主导权，也为未来持续盈利奠定了基石。然而，这一战略亦伴随挑战：需构建稳固的供应链体系以确保产品优质高效；同时，在激烈的市场竞争中，若无强大品牌力和产品力，恐难以脱颖而出，复刻“胖东来”的成功模式。

2. **增强APP的独立性与用户粘性**
东方甄选APP正逐步成为公司业务的第二增长极。与抖音的内容流量驱动模式相异，APP更侧重于用户粘性与会员体系的打造。据统计，截至2024年11月30日，APP已吸引22.83万付费会员，GMV占比达整体的13.6%。俞敏洪曾透露，希望通过构建专属会员体系与APP独播模式，在自有平台上实现完整生态闭环。然而，当前APP对抖音流量的依赖仍显显著，未来需在营销与拉新策略上持续加大投入。

这些策略的选择与执行情况，将深刻影响东方甄选乃至整个集团的未来走向。

俞敏洪，这位新东方的缔造者，中国教育培训领域的标志性人物，亦是众多人心目中的“鼓舞人心导师”。

作为新东方这艘巨轮的掌舵人，俞敏洪在教育培训领域汇聚了一大批忠实拥趸。
这批粉丝中不乏家长与知识精英，他们不仅深深信赖俞敏洪个人，对“东方甄选”品牌亦抱有天然的亲近与信赖。
俞敏洪的励志历程与务实作风，亦使他在年轻一代中赢得了广泛认同。他的每一场公开演讲，均能触动年轻人的心弦，引发共鸣。

其个人品牌已深深根植于人们心中，凭借坚韧不拔、脚踏实地及理想主义的形象，他不仅塑造了新东方独特的品牌形象，更在公众心中构筑了坚实的信任基石与广泛的情感联结。

因此，董宇辉离任后，“东方甄选”亟需重新聚焦俞敏洪这一标签，重新重视并挖掘过往新东方时期积累的用户资源。

这份基于信任与情感的双重优势，使俞敏洪的个人品牌具备了强大的流量号召力。即便与董宇辉相比略显逊色，但这份力量却是“东方甄选”其他主播难以企及的。