股东112页PPT痛批SE：八成手游亏损 IP开发停滞

近日，投资机构3DIP发布了一份长达112页的专项分析报告，通过对详尽数据与行业标杆企业的对比，系统性地指出了日本游戏巨头史克威尔艾尼克斯（SE）在经营层面存在的多重问题，尤其在IP运营、成本控制及平台策略等方面面临严峻挑战。

报告指出，SE旗下部分核心作品的市场表现未达预期，其中《最终幻想16》的销量相较前作《最终幻想15》出现明显下滑。对此，3DIP认为，公司长期坚持的高成本平台独占策略是制约用户覆盖面扩大的关键因素之一，这种做法可能造成大量潜在玩家因平台限制而流失。更值得关注的是，数据显示，SE在每款游戏上的营销投入约为同行业主要公司的7倍，然而如此高昂的宣传支出并未带来相应的销售增长，反映出其营销效率存在严重问题。

在移动游戏业务方面，SE的整体盈利状况同样不容乐观。尽管《勇者斗恶龙Walk》等少数产品取得了一定成功，但整体而言，其手游板块表现疲软。统计显示，SE旗下约82%的手机游戏处于亏损状态，其中多款基于《最终幻想》系列开发的手游运营周期不足一年便被迫停服。此外，当前手游收入高度集中于日本本土市场，全球化拓展进展缓慢，缺乏可持续的增长动力。

在IP综合开发能力上，3DIP对SE提出了更为严厉的批评。尽管公司坐拥《最终幻想》《勇者斗恶龙》等全球知名IP，以及蒂法、爱丽丝等极具人气的角色资源，但在周边商品开发、品牌授权及影视化改编等方面的商业化转化远落后于任天堂等行业领先企业。与此同时，《勇者斗恶龙12》《王国之心4》等备受期待的核心续作开发进度迟缓，进一步削弱了IP的市场热度和商业潜力，被指未能有效释放其应有的价值。

综上所述，3DIP在报告中强调，当前SE管理层在战略决策上存在明显短板，尤其在IP运营效率、成本管控以及跨平台布局方面亟需调整。若公司无法及时优化开发流程、提升营销投入产出比并推动全球化布局，未来或将面临资产重组甚至被收购的风险。